近日，苏州明皜传感科技股份有限公司（以下简称“明皜传感”）于上交所递交了招股书，拟在科创板上市。

钛媒体APP防备到，明皜传感第一大激动为上市公司苏州固锝（002079.SZ），公司刻下的实控东谈主吴念博、吴炆皜父子也分辨是苏州固锝的实控东谈主及董事长。上世纪90年代，父亲吴念博重荷创业，随后将苏州固锝告捷奉上本钱阛阓。如今，80后男儿吴炆皜在父辈扶植下不时创业，推动明皜传感冲击IPO上市。但也因为如斯，明皜传感的“幽闲性”遭到质疑。

尽管在苏州固锝和一众本钱的扶植下，明皜传感的事迹连年增长，但相较于一众外洋MEMS巨头，明皜传感照旧存在着居品结构单一、毛利率低于同业等问题。

主营居品营收占比超9成

公开府上泄露，明皜传感是一家专科从事 MEMS 研发、想象和销售的芯片想象公司，具备包括芯片想象、制造工艺、封装测试、软件算法在内的好意思满中枢时间架构。公司的前身是竖立于2003年的好意思国Miradia（尖锐光电公司），2010年年底，上市公司苏州固锝以360万好意思元收购了Miradia，紧接着第二年在此基础上投资创建了明皜传感，团队当今遍布苏州、深圳、好意思国硅谷及中国台湾新竹。

自竖立以来，明皜传感围绕 MEMS 惯性传感器进行布局，主要期骗于智高东谈主机、智能衣着、平板/条记本电脑等耗尽电子限度，智能家居、聪慧畜牧等物联网限度以及车载期骗限度。公司的终局客户包括荣耀、小米、联思、歌尔、三星、谷歌、Comcast、比亚迪等等。

诚然明皜传感拟登陆科创板上市，但钛媒体APP发现，受资金和才调规矩，公司是遴选Fabless模式运营的MEMS传感器企业，除部分功能考证测试需求由自有测试产线缓和外，晶圆制造、晶圆测试、封装和部分功能考证测试均奉求代工场完成。

从事迹上看，明皜传感连年营收迟缓增长。招股书泄露，2020年-2022年（以下称“敷陈期内”），公司商业收入分辨为8503.51万元、16978.30万元和19789.90万元；达成包摄于母公司整个者的净利润分辨为-5040.85万元、-2443.05万元和2798.77万元。扣非净利润分辨为-2112.44万元、1465.8万元、2610.35万元。

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关于2020年度和2021年度归母净利润亏欠金额较大，明皜传感评释称，主要系实行股权激发证据高额股份支付用度所致。扣除证据的股份支付用度后，2021年度公司已达成盈利。

从具体业务上看，公司的主要居品包括MEMS 加快度计、MEMS压力传感器和传感器模组。敷陈期内，MEMS加快度计占主商业务收入的比重分辨为93.92%、96.70%、98.70%，居品结构较为单一。

但即使是从主营居品来看，明皜传感与外洋龙头企业对比仍显竞争力不及。左证YoleIntelligence的统计数据，2021年惯性传感器的阛阓仍主要由外洋厂商占据，加快度计、陀螺仪、IMU阛阓的前五大厂商均为外洋大厂，分辨占据各自阛阓的84%、83%、88%。左证Yole Intelligence的统计测算，2021年明皜传感MEMS加快度计公共销售额占比仅为2.11%，位列公共第七名，阛阓占有率与头部厂商比较，仍有较大差距。

ASIC芯片供应商“单一”

传感器行业的发展离不了渊博的资金扶植，尽管明皜传感的体量与外洋巨头仍有距离，但其背后也不乏本钱扶植。

天眼查泄露，明皜传感已完成3轮融资，激动中包含了举例尚颀本钱、元禾控股、致谈本钱、明善本钱、国晟本钱、华翔集团、泰达科投、国联投资等大型本钱以及驰名VC/PE的身影，此外，明皜传感还得到了来自小米、比亚迪、上汽等产业本钱的投资。

规矩IPO前夜，上市公司苏州固锝是明皜传感的第一大激动，握股比例为21.63%，苏州固锝的控股激动苏州通博也握有明皜传感7.97%股份，为后者第四大激动。吴念博、吴炆皜、DAVIDDA-WEI WANG为明皜传感的实控东谈主，三东谈主所有规矩明皜传感40.65%股份对应表决权。其中，吴念博为苏州固锝的实控东谈主，吴炆皜是苏州固锝的董事长。

而在经营上，明皜传感较为依赖大激动苏州固锝。

招股书中，明皜传感提到，由于国内MEMS产业起步较晚，且MEMS传感器的封装和测试具有非标化的特征，国内穷乏专科的代工场提供全套的代工职业。因此公司在竖立初期借助激动上风，与苏州固锝密致融合树立了MEMS加快度计的封装与测试体系，并向其采购封装测试职业于今。敷陈期各期，公司对苏州固锝探究采购的金额分辨为2071.59万元、3073.94万元和3327.22万元，占各期采购总和的比例分辨为25.41%、20.22%和21.18%。

钛媒体APP防备到，明皜传感与苏州固锝障碍握股的上市公司纳芯微（688052.SH）关系也较为密切。公司在招股书中提到，敷陈期内，公司原材料之一ASIC芯片均向纳芯微采购，公司遴荐与纳芯微当作该类居品的惟一供应商。采购金额分辨为2239.33万元、3452.22万元和4653.65万元，占各期采购总和的比例分辨为27.47%、22.71%和29.62%。因此，公司对ASIC芯片的采购存在单一供应商依赖的风险。

此外，由于第一大激动苏州固锝投资的私募基金为上市公司纳芯微的5%以上激动，明皜传感也对纳芯微的采购比照探究往来流露。值得防备的是，上述两项探究往来所有占明皜传感各期采购总和的比例分辨为52.88%、42.93%、50.8%，还是占据了“半壁山河”。

毛利率各期低于同业

招股书泄露，2020年至2022年，明皜传感玄虚毛利率分辨为18.83%、30.64%和34.24%，低于国内同业业可比公司均值52.16%、50.39%、52.75%。而明皜传感给出的评释是，“主要系居品类型、卑劣期骗限度方面存在各异”。

钛媒体APP了解到，在明皜传感的可比公司中，敏芯股份主要居品为MEMS麦克风，卑劣期骗限度与公司同为智高东谈主机、平板电脑、条记本电脑、可衣着开荒和智能家居等限度；芯动联科主要居品为军工类MEMS惯性传感器，该卑劣期骗限度对价钱不解锐；歌尔微主要居品为MEMS声学传感器，期骗于耗尽电子限度，但其居品遴选外购芯片的搞定有蓄意占比较高。睿创微纳居品主要为非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探伤器、机芯、整机等，卑劣期骗限度包括军工以及民用安防。与芯动联科和睿创微纳比较，明皜传感居品主要为耗尽级居品，该类居品阛阓空间巨大但阛阓参与者较多，使得毛利率水平相对较低。

大致明皜传感也矍铄到了公司居品的局限性，这次IPO，明皜传感拟募资6.2亿元，主要投向高性能高可靠性MEMS惯性传感器开发与系统期骗口头、研发中心开发口头、MEMS传感器测试基地开发口头等。

但从数值上看，明皜传感2022年的研发用度举座减少了近940万元，对此，钛媒体APP也发函至公司探究具体原因，但规矩发稿，对方并未复兴。（本文首发钛媒体APP，作家|于莹）