民生证券股份有限公司周泰,徐菁,韩晓飞近期对中宠股份进行相关并发布了相关汇报《2023年中报功绩点评：23Q2利润创单季度新高，外洋业务建造超预期》，本汇报对中宠股份给出买入评级，现时股价为25.54元。

张跃文指出，在市场融资层面，今年以来每个月房地产企业通过债券发行获得的资金总体规模都很小，最多的是今年3月，达到700亿元左右的融资，涉及70多家企业，之后基本上没有超过这个水平。“我们感觉到，债券市场对房地产企业融资所提供的条件并不是非常宽松，大量民营企业，特别是中小型房地产企业很难进入到这个市场。”

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长期以来，苹果分析师、投资者和粉丝一直用出货延迟来衡量一款新机型的受欢迎程度。iPhone约占苹果销售额的50%，该公司正指望新机型帮助扭转连续三个季度的销售下滑。

中宠股份(002891)

事件概述： 公司于 8 月 3 日发布 23 年中报， 23H1 完了营收 17.1 亿元，同比+7.9%；完了归母净利润 9616.9 万元，同比+40.7%。 23Q2 完了营收 10.1亿元，同比+26.7%，环比+43.0%；完了归母净利润 8050.7 万元，同比 79.1%，环比+414.1%。 23H1 空洞毛利率 25.0%，同比+6.0PCT。

23Q2 归母净利润完了单季度篡改高， 23Q2 毛利率抓续教训。 23Q2 归母净利润超八千万元，创单季度历史新高。 2023H1 络续加大营销扩展力度， 23H1销售用度 1.55 亿元，占比国内营收 31.2%，用度投放将来络续聚焦品牌端的投放。 23 年 Q2 空洞毛利率为 25.5%，同比+5.9PCT，主要因原材料价钱着落、外洋工场产能讹诈率教训以及产物结构的优化。 公司在安祥既有产物上风的同期，不休鼓励主粮产物的研发和商场拓展，奋力保抓隆重增长态势。

抓续聚焦主粮品类，优化产物结构教训毛利。 分品类： 23H1 宠物零食完了收入 10.9 亿元，同比-1.5%，毛利率为 23.4%；宠物罐头完了收入 3.1 亿元，同比+20.6%，毛利率为 32.9%；宠物主粮完了收入 2.3 亿元，同比+58.6%，占比为 13.4%，同比+4.4PCT，主粮完了增长主要因新投的干粮产能快速爬坡重迭湿粮主食化趋势推动。 23H1 主粮毛利率为 27.7%，依靠高端品牌和高毛利产物占比的教训，毛利率有望络续教训。 分品牌来看， ①“ ZEAL”品牌： ZEAL“ 0号罐” 焕新升级，主食配方养分更全面，抓续定位高端，插足山姆等高端渠谈拓宽商场；②“拙劣”品牌： 拙劣从工艺、配方、技能等多维度完成从干粮到湿粮、零食的全品类梳理，新单品 375 狗主食罐助力公司潜入布局主粮赛谈； ③“ Toptrees” 品牌： 23 年上半年全价低温烘焙鲜肉猫粮阐明卓越， 明星单品 99主食罐也通过生骨血系列进一步放大粉饰东谈主群及产物范围， 教训产物盈利才气。

国内商场抓续布局，外洋业务改善显赫。 境内： 23H1 国内商场完了营收 5.0亿元，同比+30.2%，毛利率为 33.4%，主要因主粮和罐头产物增长； 境外： 外洋商场完了营收 11.5 亿元，同比+1.1%，毛利率为 22.3%，同比+7PCT。 23年 4 月公司出口订单基本抓平，尔后 5 月和 6 月均完了正增长。本年以来，外洋宠物商场需求阐明强盛，在外洋领有平衡的品类结构和精雅的渠谈布局， 公司已在大家范围内确立落成 22 间当代化高端宠物食物制造基地，好意思国第二工场以及新西兰高端湿粮工场等阵势也在抓续鼓励确立中。 23H1 自主品牌 ZEAL 厚爱进驻加拿大 156 家 PetSmart 门店，自主品牌在北好意思商场的销售拓展获得新冲破。

投资残暴： 瞻望公司 2023~2025 年归母净利润区别为 1.61、 2.22、 3.01亿元， EPS 区别为 0.55、 0.76、 1.02 元，对应 PE 区别为 47、 34、 25 倍，公司行为国内宠物食物龙头企业，外洋业务深度绑定优质客户，国内业务徐徐搭建自主品牌，络续督察“保举” 评级。

风险领导： 自主品牌拓展不足预期；原材料价钱波动风险；汇率波动风险

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计算，中泰证券姚雪梅相关员团队对该股相关较为潜入，近三年预测准确度均值为51.25%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.86亿，左证现价换算的预测PE为40.39。

最新盈利预测明细如下：